Les ventes du mois de mars 2015 devrait sortir d’un jour à l’autre sur le site web de IBH: CURRENT NEWS
Tu vises quoi comme prix pour les futurs mois? Est encore un bon moment, selon vous, pour faire son entrée?
Il est difficile en ce moment de faire des prévisions sans avoir de détails sur comment l’entreprise compte développer le marché américain. De plus, il est trop tôt pour s’exprimer sur le potentiel des nouveaux produits que la compagnie développe. Dans une telle situation, je préfère suivre les développements fondamentaux de la compagnie et agir sur cette information que de me fixer un prix cible à court terme. Évidemment, si le prix montre considérablement sans nouvelles, je vais considérer alléger ma position puisque ma marge de sécurité s’en retrouvera diminuée.
Bref, il y a de l’incertitude, mais elle est risque fort probablement de se traduire en des développements positifs pour IBH!
Ok, donc tu n’entrerait pas ici avec les infos actuelles.
Techniquement, la charte est très belle et j’ai hâte de voir l’action au cours des prochaines semaines.
Personnellement, avec l’information actuelle que j’ai en main, je suis acheteur dans le bas 0.50$ et je conserve plus haut.
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Voici mon estimation des résultats financiers de IBH pour le troisième trimestre 2015 basée sur le modèle que j’ai bâti dans Excel (voir la pièce jointe - r2 de 0.932 entre le volume de production et les bénéfices bruts en dollars)
Marge bénéficiaire brute = 5,232,672 PC * 0.0751$ MBB / PC = ~393K$
Moins:
-Overhead (estimation conservatrice) = 195K$
-Charge d’intérêt = 15K$
Marge nette = ~183K$ pour le 2015Q3 (avant éléments extraordinaires et revenus de licence) vs 72K$ l’an dernier (+154%).
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Ça faisait longtemps que j’attendais une opportunité pour rembarquer dans IBH. J’ai ramssé quelque share aujourd’hui à 0.445 
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Les résultats de IBH sont maintenant disponibles.
La compagnie n’a réalisé qu’un profit de 154K$ vs. mon estimé de 183K$.
Je reste sur l’opinion que mon modèle fonctionne, mais que son pouvoir prédictif a légèrement diminué. La nouvelle stratégie de l’entreprise de bâtir de l’inventaire a pour conséquence d’amortir la saisonnalité de leurs résultats. Par exemple, il y a une forte probabilité que la compagnie a vendu au cours du Q3 de l’inventaire produit au trimestre précédent, lequel a un coût de fabrication plus élevé.
Notes LD Micro (1x1 avec Mike Huddy, PDG)
Nouveaux produits en R&D
- iJoists: Tests pour le feu réussis. Il est possible de bâtir les iJoists à partir de panneaux OSB déjà traités avec Pyrotite, mais il sera plus économiquement viable de traiter les iJoists sur une nouvelle ligne de production. L’usine de Watkins n’est pas assez longue pour traiter ce produit, qui peut faire jusqu’à 80 pieds de long (40-45 plus commun). Barrier prévoit vendre pour environ un million de pieds carrés de produits afin de tester les iJoists et recueillir les commentaires d’entrepreneurs en construction.
- Les iJoists permettent de répondre aux exigences contre le feu du code du bâtiment américain, notamment pour les sous-sols non finis. Il s’agit d’un énorme marché aux États-Unis.
- LP et Barrier testent également d’autres produits (Rimboard, produits de revêtement extérieur) en R&D, mais aucun de ces produits n’est aussi prêt de la commercialisation que les iJoists.
Nouvelle usine
- Les ingénieurs de LP travaillent sur le design de la nouvelle usine que Barrier et LP veulent bâtir dans le Sud-Est des États-Unis. LP est une grande entreprise avec une vision à plus long terme. Elle veut bâtir une usine performante pour les 40-50 prochaines années, donc avec des technologies de pointe plus chères et un payback plus long. Barrier a des ressources plus limitées, ce qui complique les négociations.
- Le coût de la nouvelle usine pourrait atteindre 15M$
- Durée de construction: 12 à 18 mois, donc pleine production fin 2016 ou début 2017.
- L’entente de distribution avec LP et le lancement des iJoists sont liées aux discussions pour la nouvelle usine.
- À terme, Barrier aimerait bâtir 2-3 nouvelles usines aux États-Unis pour bien desservir sa clientèle. Selon Mike, Barrier est compétitif dans un rayon de 500 miles du lieu de fabrication. Autrement, les coûts de transport deviennent prohibitifs.
Ententes de licence
- Kronospan: le bois est utilisé dans à peu près 30-40% des constructions en Europe/Russie, donc il faut bien éduquer les clients pour augmenter l’adoption. Le processus n’est pas différent qu’aux États-Unis, où la stratégie est de convaincre les architectes et ingénieurs d’exiger LP Flameblock dans les devis de construction. Il faudra être patient avant de voir les résultats de cette entente selon moi.
- Des discussions ont été initiés pour une entente de licence en Amérique du Sud.
Le rapport de ventes du mois de mai est disponible: Monthly Sales Revenue and Sales Volumes for the period ending
May 31, 2015
Si IBH répète son mois de Juin 2014, mon modèle me donne un bénéfice brut de 445K$ vs. 618K$ pour le Q4 l’an dernier.
Les frais fixes devraient être de 200K$ avant les dépenses liées à l’octroi d’options. Puisqu’il y a eu un large exercice d’options en mai 2015, le management a de l’espace pour se verser de nouvelles options. Si c’est le cas, cela va déprécier encore davantage le bénéfice net.
Mon scénario neutre pour le Q4:
Bénéfice brut = 445K$
Moins:
- Frais fixes = 200K$
- Intérêt = 10K$
Bénéfice net = 235K$ vs. 457K$ l’année dernière
Donc, pour l’année financière 2015, le bénéfice net serait de 809K$ vs. 586K$ pour une croissance de 38%. C’est solide, mais probablement sous les attentes du marché suite à l’excellente performance financière de la compagnie depuis le début de l’année.
Ma thèse d’investissement à long terme est intact, mais pourrait prendre plus de temps à se réaliser. Tel que mentionné dans mes notes, j’anticipe que la nouvelle usine sera opérationnelle fin 2016 début 2017 et que les lancements de produits prendront un certain temps avant d’affecter positivement les profits.
Catalyseurs à court terme:
- Entente avec LP pour construire une nouvelle usine
- Commercialisation des iJoists traités avec Pyrotite
- Entente de licence en Amérique du Sud
À mon avis, l’action est correctement évaluée par rapport aux opérations actuelles mais n’attribue aucune valeur aux catalyseurs ci-haut.
Bravo pour les analyses @pbergeronbelanger,
Étant donné que le mois de mai 2015 est plus faible que celui de 2014, est-il prudent de dire qu’ils vont avoir un mois de juin aussi bon que l’an dernier ?
Est-ce que je pourrais avoir accès à votre modèle sur IBH s’il vous plaît ?
J’anticipe que juin 2015 pourrait se situer dans une fourchette entre 1.7 et 2.3 millions de pieds carrés.
Juin 2014 était à 2.09 millions, ce qui me laisse suggérer que c’est une hypothèse adéquate pour mon scénario neutre.
Pour le modèle, j’ai simplement mis à jour la relation dans un post précédent avec les résultats du Q3: IBH.V - International Barrier Technology Inc
Je voulais parler du modèle pour les flux monétaires futurs mentionné dans votre thèse d’investissement.
Je dois le mettre à jour avant de le partager à nouveau. Le modèle tente d’évaluer l’entente de licence avec Kronospan plus la valeur des opérations actuelles.
Il ne tient pas compte de:
- Entente avec LP pour construire une nouvelle usine
- Commercialisation des iJoists traités avec Pyrotite
- Entente de licence en Amérique du Sud
Bref, je m’en sers pour calculer la marge de sécurité de mon investissement. Au cours actuel, elle est excellente selon moi.
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Ma partie préférée:
*New UL certified fire-rated I-Joist listing, with successful initial test market. First commercial production orders to ship late July/early August.
Hâte de voir si ce produit va être bien accueilli sur le marché. Le potentiel est énorme si c’est le cas.
L’action n’a pas trop réagi à cette annonce. Le marché attend l’annonce d’une nouvelle usine avec LP.
Bien hâte de voir moi aussi!
En novembre passé j’avais vendu mes part d’IBH à 0.33$ avec un léger profits dû à mon impatience. Je m’en étais mordu les doigts quand le titre avait flyé à près de 0.6$. J’ai finalement réussis à ravoir mes parts à 0.33$
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La nouvelle tant attendue!
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Monthly Sales Revenue and Sales Volumes for the period ending July 31, 2015
August 19, 2015 - International Barrier Technology Inc. (“Barrier”) (IBTGF: OTCQB; IBH: TSXV), a manufacturer of proprietary fire-resistant building materials has released monthly sales revenue and sales volumes results for the period ending July 31, 2015. Overall sales revenue generated for the month of July 2015 was off 4% relative to the revenue generated in July 2014 ($841,296 vs. $876,951). Sales volume, as measured by the surface area of product treated, was off by 19% at 1,839,584 sq. ft. versus the 2,271,040 sq. ft. that was shipped in July 2014.
Sales into the Commercial Modular segment actually increased, following strong modular building manufacturing activity this summer. Sales volume shipped to Commercial Modular was up by 37% in July, year over year, and sales revenue up by 47%. Volume shipped into the Residential Roof Deck/Wall Assembly/Structural Insulated Panel markets decreased by 36% for the month of July, year over year.
Sales revenue into the Residential Roof Deck/Wall Assembly/Structural Insulated Panel market also decreased by 36%. Barrier views the decline in shipments and revenues to the Residential Roof Deck/Wall Assembly/Structural Insulated Panel Markets as an anomaly relative to the strength in this market segment. The timing of shipments and some short-tem disruptions in production efficiency contributed to the decline in volume throughput in the manufacturing plant in July and that translated into a corresponding reduction in revenue.
Barrier continues to experiment with production techniques intended to allow the manufacture of new products such as treated I-Joist and this development activity is often associated with disruptions in normal production flows. Barrier anticipates production flow to gradually improve month to month as additional experience is gained in producing this new product.