Symbole: PTE.V
Prix de l’action: $0.20
Capitalisation boursière: $5.7M
% détenu par les initiés: 45-50%
Pioneering Technology Inc. est une compagnie qui commercialise des dispositifs de prévention des feux domestiques, principalement au niveau des cuisinières à serpentins. L’entreprise a été fondée en 2006 et est située à Mississauga en Ontario.
Selon la National Fire Protection Association, 44% des feux domestiques sont causés par la cuisinière électrique. Dans une grande proportion de ces cas, la principale raison est l’absence de surveillance par la personne qui cuisine. Lorsque la température dans la poêle devient trop élevée, certains aliments comme les huiles et les graisses peuvent s’enflammer. Pioneering Technology a donc travaillé depuis une dizaine d’années à développer différents dispositifs permettant de prévenir ce type de feux. Le produit phare de l’entreprise est le Safe T Element, qui requiert une installation professionnelle sur les fours à serpentins et qui est spécifiquement destiné pour la vente aux entreprises et grandes organisations telles que les organismes de logements communautaires, l’armée ou les gestionnaires de propriétés multi-résidentielles. Pioneering a ensuite développé une version grand public de son Safe T Element, soit le SmartBurner pouvant être installé en 5 minutes par n’importe qui. Ce produit se vend au détail chez Home Hardware au Canada, Home Depot aux États-Unis ainsi que sur le site web de l’entreprise. Pioneering commercialise également deux autres produits, soit le Range Minder, permettant de remplacer les roulettes de température d’un four par des boutons intelligents contrôlant la température, ainsi que le Safe T Sensor, permettant de prévenir les feux dans le micro-onde.
L’entreprise génère actuellement ~95% de ses revenus en vendant le Safe T Element aux entreprises (B2B). Les incitatifs pour les entreprises d’équiper tous leurs logements de Safe T Elements sont multiples: sauver des vies, économies d’énergie, réduction des primes d’assurances et simplement moins de tracas. De plus, dans certains états américains par exemple, des organismes de prévention des feux ou d’efficacité énergétique remboursent une partie des frais déboursés par les entreprises pour le Safe T Element.
L’entreprise est devenue profitable en 2015 avec un bénéfice net de $141,000 pour l’année. Les revenus ont beaucoup accéléré avec une croissance annuelle composée de 79% lors des 2 dernières années. Au T1 2016, Pioneering a affiché un bénéfice net de $191,000 ($300,000 en incluant les fluctuations de taux de change). Basé sur ma compréhension de l’entreprise et ma discussion avec le CEO, je crois que ce trimestre n’est pas un élément extraordinaire mais bien une tendance à long terme qui se poursuivra.
Il y a présentement 28.6M d’actions en circulation à $0.20 par action et 1.6M d’options dilutives au prix actuel. La compagnie est présentement en train de compléter un placement privé en émettant 12M d’actions à $0.125 par action (+ un demi bon de souscription à $0.25 pour 18 mois) pour un montant total de $1.5M.
Les recettes du placement privé serviront à recapitaliser le bilan et enlever certaines dettes à 25% d’intérêts. Le reste s’ajoutera au fond de roulement et permettra à l’entreprise de poursuivre de nouvelles initiatives de croissance.
À la suite du placement privé, avec 40,6M d’actions en circulation et les nouvelles liquidités en banque, la valeur de l’entreprise se situera aux alentours de $7.5M. En regardant les derniers douze mois, on obtient un ratio C/B (P/E) de 30. Par contre, en annualisant le T1 on obtient un C/B de 9.8 et si on ne tient pas compte des fluctuations du taux de change, le C/B obtenu est alors de seulement 6.25!
Catalyseurs potentiels:
- Augmentation des ventes au détail pour le SmartBurner et Range Minder (seulement 5% des revenus présentement).
- Nouvelle réglementation aux États-Unis pour l’inclusion de dispositifs de prévention des feux sur tous les fours (possibilité de conclure une entente de licence avec un gros manufacturier pour la technologie brevetée de Pioneering).
- La découverte de la compagnie par le marché, qui est complètement sous le radar présentement.
Risques:
- Revenus non-récurrents et fluctuation dans les ventes. La compagnie pourrait connaître de mauvais trimestres si elle ne réussit pas à obtenir de contrats importants.
- Dans le cas d’une nouvelle réglementation sur les cuisinières électriques, on pourrait voir l’apparition de gros joueurs dans le marché pour faire compétition à Pioneering.
- Concentration des ventes dans 1 seul produit.
Divulgation: Je détiens des actions et je participe au placement privé à $0.125.
